近幾個月來，環(huán)保行業(yè)經(jīng)歷宏觀政策利好、微觀艱難前行的發(fā)展困惑。尤其在“去杠桿”的政策環(huán)境下，不少民營環(huán)保企業(yè)遭遇發(fā)債失利、債務違約、融資困難等問題，一時間國有企業(yè)接盤環(huán)保企業(yè)的消息也屢見報端。環(huán)保企業(yè)如何才能識別出潛在機遇，走出困局？
來源：中國環(huán)境報
作者：王慧軍
今年以來，由于融資環(huán)境惡化，出現(xiàn)眾多環(huán)保企業(yè)“融不到”和“還不起”的局面，多家環(huán)保行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)“紛紛告急”。對于眾多環(huán)保企業(yè)而言，今明兩年將是行業(yè)的拐點，更是企業(yè)如何發(fā)展的戰(zhàn)略選擇時點。站在十字路口，環(huán)保產(chǎn)業(yè)業(yè)內(nèi)人士需要反思行業(yè)屬性和企業(yè)性質(zhì)的兼容性、行業(yè)競爭激烈的根源以及企業(yè)未來出路三個問題。未來，以政府為需求側(cè)依然是國有企業(yè)發(fā)展的重點方向，民營企業(yè)更適合成為生態(tài)型企業(yè)。
PPP擴張周期基本結(jié)束
一系列政策針對PPP項目基本形成了各個流程的閉環(huán)監(jiān)管
在金融“去杠桿”政策環(huán)境下，環(huán)保企業(yè)面臨著融資周期長、成本高的難題，各種融資手段難度均較大。債券融資方面，例如東方園林發(fā)債10億元僅融到5000萬元資金的事件；股權(quán)融資方面，上半年僅有津膜科技（600萬元）、富春環(huán)保（7.8億元）完成非公開發(fā)行融資，其余十多家有預案尚未完成發(fā)行的，規(guī)模約200億元；股權(quán)質(zhì)押融資方面，有幾十家環(huán)保上市公司持股比例5%以上的股東質(zhì)押率超過80%，有的甚至達到100%。
除融資困難以外，環(huán)保企業(yè)的債務違約事件時有發(fā)生，例如神霧環(huán)保的“16環(huán)保債”、凱迪生態(tài)的“11凱迪MTN1”未能如期兌付，以及盛運環(huán)保約6.3億元的債務到期未能清償?shù)取４送?，還有不少環(huán)保公司的債券存在違約風險。
從當前環(huán)保公司的主要訂單來源——PPP項目來看，2017年以來，財政部和發(fā)改委的規(guī)范性政策遍及PPP的主要參與主體。地方政府方面，財政部分別于2017年4月、5月和今年2月陸續(xù)發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》、《關(guān)于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規(guī)融資的通知》和《關(guān)于做好2018年地方政府債務管理工作的通知》，規(guī)范地方政府舉債融資和違法違規(guī)融資的行為。在社會資本方面，國資委發(fā)文嚴格限制央企盲目參與PPP項目。金融機構(gòu)方面，財政部發(fā)文全面規(guī)范金融機構(gòu)對地方政府和國有企業(yè)的投融資行為。PPP項目方面，財政部對PPP項目的適用條件和程序上作了更加嚴格的規(guī)范，統(tǒng)一新項目入庫標準，并開展已入庫項目集中清理，積極推動項目建立按效付費機制。至此，針對PPP項目基本形成了各個流程的閉環(huán)監(jiān)管，從2015年開始廣泛推廣PPP項目至今，長達3年的擴張周期基本結(jié)束。
今明兩年將是行業(yè)拐點
需求端從以政府為主，轉(zhuǎn)向以工業(yè)領(lǐng)域、社會大眾為主
筆者曾在《水環(huán)境治理如何邁過“偽成熟期”？》一文中指出“環(huán)境治理企業(yè)內(nèi)功普遍堪憂”的問題，環(huán)保企業(yè) “不好做”主要體現(xiàn)在業(yè)務的同質(zhì)化和舍本逐末兩個方面。
在內(nèi)功普遍堪憂、融資環(huán)境惡化、PPP規(guī)范大潮三重因素疊加下，環(huán)保行業(yè)形成了“宏觀政策利好、微觀艱難前行”的發(fā)展困惑。對于眾多環(huán)保企業(yè)而言，今明兩年將是行業(yè)的拐點，更是企業(yè)如何發(fā)展的戰(zhàn)略選擇時點。站在十字路口，需要反思行業(yè)屬性和企業(yè)性質(zhì)的兼容性、行業(yè)競爭激烈的根源以及企業(yè)未來出路3個問題。弄清楚這3個問題，對環(huán)保企業(yè)選擇發(fā)展方向比呼吁政策支持更有幫助。
多數(shù)環(huán)保行業(yè)的細分領(lǐng)域?qū)儆诠彩聵I(yè)范疇，從當前實踐情況來看，更適合國有企業(yè)的發(fā)展。以水務和垃圾焚燒兩個細分行業(yè)為例，據(jù)E20水業(yè)企業(yè)和固廢（垃圾焚燒）企業(yè)2017年的評選結(jié)果，水務規(guī)模排名前30名企業(yè)中，有24家國有企業(yè)（第一大股東為國資的，下同），4家民營企業(yè)和兩家外資企業(yè)；垃圾焚燒規(guī)模排名前20家企業(yè)中，有14家國有企業(yè)，6家民營企業(yè)。反觀互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)、環(huán)保設備制造等行業(yè)知名公司，卻鮮有國有企業(yè)的身影。
這正是行業(yè)屬性和企業(yè)性質(zhì)的兼容性的問題。今年以來，深陷困擾的環(huán)保企業(yè)多以民營企業(yè)為主，國有企業(yè)雖受影響，但集中體現(xiàn)在增量項目拓展層面。
行業(yè)本身并沒有優(yōu)劣之分，無論是國企還是民企，都需要思考在不同的行業(yè)土壤中，適合播種哪類種子，結(jié)出什么樣的果實。對于公用事業(yè)，國企多依靠政府需求生存，而民企對于污染者付費的工業(yè)需求和公眾需求有更多的成長空間。
過去幾年，“低價中標”、“競爭激烈”、“野蠻人”成為環(huán)保項目的代名詞。反思這一現(xiàn)象的根源，是由兩方面原因?qū)е碌模阂皇且呀?jīng)識別出來的環(huán)保行業(yè)機會大多進入壁壘低，企業(yè)的產(chǎn)品、服務、標準和模式難以形成差異化；二是終端需求——政府購買服務的方式基本相同，轉(zhuǎn)換成本低，并且議價能力強。
那么，環(huán)保產(chǎn)業(yè)何時才能走出惡性競爭的階段？筆者認為需要具備兩方面的因素：一是環(huán)保行業(yè)被識別出更多深層次的市場機會，企業(yè)具備了實現(xiàn)差異化的途徑，并且真正加大了研發(fā)投入和模式創(chuàng)新；二是需求端從以政府為主，轉(zhuǎn)向以工業(yè)領(lǐng)域、社會大眾為主，需求實現(xiàn)了多樣性。
生態(tài)型企業(yè)是出路
采取“強連接”的方式，形成生態(tài)網(wǎng)狀的競爭優(yōu)勢
由于環(huán)保企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境不同，因此未來出路難以以偏概全。通過上述分析基本可以得出如下兩個結(jié)論：
第一，以政府需求為主的市場結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)倒三角形。倒三角形最上層是數(shù)量眾多且以民營企業(yè)為主的設備制造、藥劑生產(chǎn)等上游環(huán)節(jié)；中間層是數(shù)量中等，也以民營企業(yè)為主的設備集成、技術(shù)解決方案、工程實施等中游環(huán)節(jié)；最底層是數(shù)量最少以國有企業(yè)為主、從事投資和運營業(yè)務的下游環(huán)節(jié)。這一倒三角市場結(jié)構(gòu)的支點是政府環(huán)境治理需求，這樣的市場結(jié)構(gòu)往往經(jīng)不起“風吹草動”。只有政府需求端變寬一點，比如出現(xiàn)深度處理需求，才能促使企業(yè)形成差異化格局，衍生出不同發(fā)展路徑。
第二，以工業(yè)領(lǐng)域、社會大眾為需求端的市場結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)啞鈴形。啞鈴的兩端分別是廣泛的需求和多樣化的供給。供給側(cè)能夠吸納足夠多的模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新的公司。能將兩端很好連接在一起的只有生態(tài)型企業(yè)。
生態(tài)型企業(yè)區(qū)別于當前一些環(huán)保公司提出的“弱連接”——雙方或多方合作獲取環(huán)保項目，而是采取“強連接”的方式，形成生態(tài)網(wǎng)狀的競爭優(yōu)勢。借鑒國內(nèi)阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗，民營企業(yè)更適合成為這類型的企業(yè)。
當前，以政府需求為主環(huán)保市場的發(fā)展環(huán)境必將導致環(huán)保企業(yè)新一輪兼并重組的整合大潮，馬太效應進一步顯現(xiàn)。而在工業(yè)需求側(cè)和以垃圾分類回收等為代表的公眾需求市場，一些民營企業(yè)有可能控制廢棄物產(chǎn)生的源頭。
來源：固廢觀察
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