中國(guó)天楹連續(xù)三年奪得營(yíng)業(yè)收入排行榜冠軍,啟迪環(huán)境則連續(xù)兩年成為“虧損王”。截至目前,A股環(huán)保上市公司2021年年報(bào)公布已經(jīng)收官,一年一度業(yè)績(jī)大比拼落下帷幕。
按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定,上市公司年度報(bào)告需在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)編制完成。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》,共有70家A股上市公司屬于生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)。
需要強(qiáng)調(diào)的是,我們沒(méi)有將A股涉及環(huán)保業(yè)務(wù)的上市公司納入,這是因?yàn)槲覀兿M芯繉?duì)象更具代表性,以期更真實(shí)地反映環(huán)保行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,并試圖通過(guò)這次研究發(fā)現(xiàn)一些共性問(wèn)題,為行業(yè)及企業(yè)的發(fā)展鼓與呼。
2021年70家公司凈利潤(rùn)總和持續(xù)收窄
年報(bào)是上市公司對(duì)過(guò)去一年經(jīng)營(yíng)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的書面報(bào)告,是上市公司向投資者反映管理層受托責(zé)任履行情況的重要窗口。報(bào)告期內(nèi),70家A股環(huán)保上市公司披露了2021年度營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流、基本每股收益、每股現(xiàn)金紅利、應(yīng)收賬款、資產(chǎn)負(fù)債率等重要信息,這份答卷能否讓股東和投資者滿意呢?總體來(lái)看,70家A股環(huán)保上市公司2020年和2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入共計(jì)分別約為1920.73億元和2110.88億元,同比增長(zhǎng)9.9%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)共計(jì)分別約為139.4億元和80.14億元,同比減少59.26億元,這是繼2020年以來(lái)凈利潤(rùn)總和連續(xù)三年下滑。除了營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn),歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)和基本每股收益同樣是反映一家上市公司獲利能力的重要指標(biāo)。在70家A股環(huán)保上市公司中,2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)同比增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量共有55家,同比下降的企業(yè)數(shù)量共有15家。其中,*ST博天成為唯一一個(gè)凈資產(chǎn)為負(fù)的上市公司。在基本每股收益方面,2021年共有58家A股環(huán)保上市公司實(shí)現(xiàn)基本每股收益為正。其中,東方園林、*ST美尚、節(jié)能鐵漢、巴安水務(wù)、啟迪環(huán)境、德創(chuàng)環(huán)保、*ST博天、興源環(huán)境等8家上市公司連續(xù)兩年基本每股收益為負(fù)。對(duì)投資者而言,既要關(guān)注營(yíng)利指標(biāo),更要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),如經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款和資產(chǎn)負(fù)債率等,它們是衡量一家上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)。在經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流排行榜中,整體來(lái)看,在70家A股環(huán)保上市公司中,經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為正的企業(yè)數(shù)量有43家,比2019年和2020年分別減少了16家和12家。具體來(lái)看,中國(guó)天楹經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為25.25億元,可謂資金充裕。反觀碧水源,其經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流則為-16.28億元,難掩其面臨資金荒的困境。在應(yīng)收賬款排行榜中,2021年70家A股環(huán)保上市公司應(yīng)收賬款總計(jì)為848.72億元,占營(yíng)業(yè)收入的比重為40.21%。其中,碧水源應(yīng)收賬款最高,為96.85億元;其次是東方園林,為69.87億元;第三是啟迪環(huán)境,為58.77億元;凱美特氣應(yīng)收賬款最低,為0.62億元。在資產(chǎn)負(fù)債率排行榜中,2021年70家A股環(huán)保上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為49.99%,與2020年相比略有下降。其中,博天環(huán)境資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)101.89%,成為70家A股環(huán)保上市公司中唯一一個(gè)資不抵債的公司。除了這些指標(biāo),更為直觀的是,我們要重點(diǎn)關(guān)注會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)一家上市公司出具的年度審計(jì)報(bào)告意見類型,通常包括標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見、帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見、保留意見、否定意見和無(wú)法表示意見五大類,投資者對(duì)后四種類型審計(jì)報(bào)告要特別關(guān)注,謹(jǐn)防“踩雷”。在70家A股環(huán)保上市公司,有5家公司沒(méi)有獲得標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告,分別是*ST美尚、科融環(huán)境、啟迪環(huán)境、ST星源、*ST博天。其中,*ST美尚收到了中天華茂出具的帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告,科融環(huán)境和啟迪環(huán)境分別收到了中證天通會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)和大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的保留意見審計(jì)報(bào)告,ST星源收到了中審亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的否定意見的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告,*ST博天則收到了中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的帶有強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段、持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落、其他信息段落中包含其他信息未更正重大錯(cuò)報(bào)說(shuō)明的無(wú)保留意見的審計(jì)報(bào)告。在營(yíng)業(yè)收入排行榜中,中國(guó)天楹以205.93億元奪得第一名。這是繼2019年以來(lái)中國(guó)天楹第三次位列營(yíng)業(yè)收入排行榜榜首。緊隨其后的是浙富控股和盈峰環(huán)境,分別以141.35億元和118.14億元奪得第二名和第三名。通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn),營(yíng)a業(yè)收入超過(guò)百億規(guī)模的公司有5家,除了上述3家,還包括瀚藍(lán)環(huán)境和東方園林,較2020年相比增加了3家,較2019年相比增加了2家。其中,2019~2021年,中國(guó)天楹和盈峰環(huán)境始終在“百億營(yíng)收俱樂(lè)部”中占有一席之地。2021年,浙富控股、瀚藍(lán)環(huán)境和東方園林進(jìn)入“百億營(yíng)收俱樂(lè)部”,而碧水源自2020年?duì)I業(yè)收入跌破百億之后便黯然離場(chǎng)。營(yíng)業(yè)收入規(guī)模在50億元(含)至100億元(不含)的公司有9家,分別是碧水源、金圓股份、啟迪環(huán)境、華光環(huán)能、高能環(huán)境、上海環(huán)境、清新環(huán)境、三峰環(huán)境和綠色動(dòng)力,公司數(shù)量與2020年持平;營(yíng)業(yè)收入規(guī)模在10億元(含)至50億元(不含)的公司有22家,公司數(shù)量比2020年少3家;營(yíng)業(yè)收入規(guī)模不足10億元的公司有34家,公司數(shù)量與2020年持平。說(shuō)完?duì)I業(yè)收入排名,我們?cè)賮?lái)看看同期增長(zhǎng)率。如果說(shuō),營(yíng)業(yè)收入代表公司的吸金能力,那么同期增長(zhǎng)率則說(shuō)明了公司的發(fā)展勢(shì)頭。在營(yíng)業(yè)收入同期增長(zhǎng)率排行榜前十名中,國(guó)有企業(yè)占有4席,分別是北清環(huán)能、綠色動(dòng)力、瀚藍(lán)環(huán)境和上海環(huán)境,其實(shí)際控制人分別為北京市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司、佛山市南海區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局和上海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。從數(shù)量上來(lái)看,營(yíng)業(yè)收入同比增速達(dá)到三位數(shù)的公司數(shù)量有3家,保持兩位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的公司數(shù)量達(dá)到31家。但不容忽視的是,出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的公司數(shù)量同樣達(dá)到26家之多,“營(yíng)收一哥”中國(guó)天楹就位列其中。從公司來(lái)看,北清環(huán)能、圣元環(huán)保、綠色動(dòng)力分別以138.33%、122.08%、122.03%奪得前三名,*ST美尚以-83.76%的成績(jī)墊底,成為最后一名。*ST美尚解釋稱,受疫情和公司流動(dòng)性危機(jī)影響,公司及行業(yè)上下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)時(shí)間延遲,多地項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度放緩,導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模下降。在歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)排行榜中,排名卻是另一番景象。浙富控股、偉明環(huán)保和三峰環(huán)境分別以23.12億元、15.35億元和12.38億元奪得狀元、a榜眼和探花,而中國(guó)天楹則以7.29億元的成績(jī)居于第6名。進(jìn)一步看,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)超過(guò)十億元的公司有4家,除了前三名,還包括瀚藍(lán)環(huán)境,公司數(shù)量比2020年少1家;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在0億元(不含)至10億元(含)的公司有54家,公司數(shù)量比2020年少2家,ST星源和嶺南股份在2021年實(shí)現(xiàn)止損轉(zhuǎn)盈,分別為1.39億元和0.47億元。2021年共有12家A股環(huán)保上市公司登上虧損榜,較2020年增加了3家。東方園林、*ST美尚、巴安水務(wù)、啟迪環(huán)境、德創(chuàng)環(huán)保、*ST博天和興源環(huán)境7家公司繼續(xù)虧損,節(jié)能鐵漢、科融環(huán)境、長(zhǎng)青集團(tuán)、博世科、凱龍高科則是由盈轉(zhuǎn)虧。最值得關(guān)注的,莫過(guò)于啟迪環(huán)境。根據(jù)其發(fā)布的年報(bào),啟迪環(huán)境實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-45.4億元,同比下降191.2%,連續(xù)兩年成為A股環(huán)保上市公司的“虧損王”。啟迪環(huán)境也收到了來(lái)自大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的保留意見審計(jì)報(bào)告。啟迪環(huán)境解釋稱,一方面,受公司整體投資戰(zhàn)略調(diào)整以及與城發(fā)環(huán)境股份有限公司推進(jìn)吸收合并暨重大資產(chǎn)重組方案的影響,公司對(duì)已停建項(xiàng)目、擬退出項(xiàng)目計(jì)提資產(chǎn)減值;另一方面,對(duì)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率較低、不能持續(xù)運(yùn)營(yíng)和公司整體戰(zhàn)略涵蓋不到的項(xiàng)目進(jìn)行退出、轉(zhuǎn)讓處置,并對(duì)部分款項(xiàng)回收存在實(shí)質(zhì)性障礙的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、長(zhǎng)期應(yīng)收款及應(yīng)收票據(jù)計(jì)提信用減值損失。與此同時(shí),受市場(chǎng)環(huán)境影響,報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)成本上升。在歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同期增長(zhǎng)率排行榜前十名中,國(guó)有企業(yè)同樣占有4席,分別是遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保、北清環(huán)能、三峰環(huán)境和清新環(huán)境。除了遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì),剩余3家公司實(shí)際控制人均為地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。從數(shù)量上來(lái)看,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增速達(dá)到三位數(shù)的公司數(shù)量有4家,保持兩位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的公司數(shù)量達(dá)到25家,出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的公司數(shù)量高達(dá)33家。從公司來(lái)看,科融環(huán)境因歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降2151.53%,成為榜單最后一名。根據(jù)科融環(huán)境發(fā)布的年報(bào),其2021年虧損2.67億元,且收到了來(lái)自中證天通會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的保留意見審計(jì)報(bào)告。科融環(huán)境在業(yè)績(jī)預(yù)告中作出了解釋,記者據(jù)此梳理了三個(gè)方面:在外部環(huán)境方面,受2020年疫情影響,大部分項(xiàng)目延遲招標(biāo),報(bào)告期內(nèi)可執(zhí)行的合同金額較少,導(dǎo)致2021年?duì)I業(yè)收入減少,凈利潤(rùn)下降。在子公司方面,一是2020年度處置子公司睢寧寶源新能源發(fā)電有限公司等,導(dǎo)致公司報(bào)告期合并范圍減少,營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均減少;二是對(duì)子公司諸城寶源新能源發(fā)電有限公司垃圾焚燒爐進(jìn)行升級(jí)改造,停產(chǎn)期間未取得垃圾焚燒和垃圾發(fā)電營(yíng)業(yè)收入,但人工成本、攤銷及折舊等費(fèi)用卻持續(xù)發(fā)生,導(dǎo)致2021年?duì)I業(yè)收入減少,業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。在賬款回收方面,科融環(huán)境表示,藍(lán)天環(huán)保設(shè)備工程股份有限公司未按照約定還款承諾歸還本期欠款,且未來(lái)無(wú)法保證按照約定歸還欠款,基于謹(jǐn)慎性原則對(duì)藍(lán)天環(huán)保設(shè)備工程股份有限公司的應(yīng)收款項(xiàng)全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。增收不增利,業(yè)績(jī)靚麗卻暗藏危機(jī)
在70家A股環(huán)保上市公司中,有12家公司值得關(guān)注,分別是東方園林、金圓股份、德創(chuàng)環(huán)保、金科環(huán)境、艾可藍(lán)、萬(wàn)德斯、南大環(huán)境、德林海、通源環(huán)境、卓錦股份、正和生態(tài)、力源科技。這12家公司有一個(gè)共同特點(diǎn):營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng),但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻同比下降。以東方園林為例,其2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入104.86億元,同比增長(zhǎng)20.18%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-11.58億元,同比下降135.32%。針對(duì)報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)大額虧損,東方園林解釋說(shuō),受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、地方政府財(cái)力和融資能力等多重因素影響,部分項(xiàng)目回款延緩,造成生態(tài)業(yè)務(wù)形成的合同資產(chǎn)和應(yīng)收賬款余額較大,公司基于謹(jǐn)慎性原則計(jì)提了大量的減值準(zhǔn)備。記者注意到,東方園林在發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí),預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損范圍在7.84億元至9.85億元,而最終正式披露的虧損額為11.58億元。更為重要的是,東方園林董事蔣健明、何瀾以及監(jiān)事何巧玲對(duì)公司2021年年報(bào)投了棄權(quán)票。原因有兩方面:一是東方園林沒(méi)有及時(shí)提供材料;二是蔣健明、何瀾、何巧玲三人一致表示“沒(méi)有給予充足的時(shí)間給本人就本人所關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行質(zhì)詢和求證”?;谏鲜鰞蓚€(gè)原因,蔣健明、何瀾、何巧玲三人選擇棄權(quán)。東方園林表示,除了上述三人,其他董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員均保證2021年年報(bào)內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整,不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏,并承擔(dān)個(gè)別和連帶的法律責(zé)任。此外,另有21家環(huán)保上市公司出現(xiàn)“雙降”情況,即營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均同比下降,他們是達(dá)剛控股、*ST美尚、節(jié)能鐵漢、巴安水務(wù)、科融環(huán)境、盈峰環(huán)境、長(zhǎng)青集團(tuán)、啟迪環(huán)境、中電環(huán)保、碧水源、博世科、*ST博天、維爾利、綠茵生態(tài)、鵬鷂環(huán)保、金達(dá)萊、凱龍高科、太和水、深水海納、超越科技和百川暢銀。以博世科為例,其2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.57億元,同比下降26.4%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-5.15億元,同比下降363.96%。博世科解釋稱,受經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響,公司獲取訂單及項(xiàng)目實(shí)施不及預(yù)期;受市政項(xiàng)目竣工結(jié)算流程長(zhǎng)、政府方客戶付款審批程序復(fù)雜以及部分地方政府換屆等因素影響,公司部分已完工項(xiàng)目結(jié)算進(jìn)度和部分老舊項(xiàng)目回款不及預(yù)期;2021年度實(shí)施的部分項(xiàng)目受疫情影響導(dǎo)致實(shí)施周期延長(zhǎng),部分污水處理項(xiàng)目因進(jìn)水量、進(jìn)水濃度、污染物種類較預(yù)期發(fā)生變化,部分土壤修復(fù)項(xiàng)目因土壤污染情況、處置量與原估算情況發(fā)生變化,以及大宗商品材料價(jià)格上漲等綜合原因?qū)е马?xiàng)目成本發(fā)生變化等。來(lái)源 | 環(huán)境經(jīng)濟(jì)雜志
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