“缺錢”是環(huán)保企業(yè)老生常談的話題，尤其是在金融去杠桿的背景下，環(huán)保企業(yè)特別是民營中小企業(yè)“錢荒”問題更加突出。而近年來出現(xiàn)的違約事件，已經(jīng)讓環(huán)保企業(yè)意識到，現(xiàn)金流一旦不能覆蓋投資支出，盲目加杠桿也是有風險的。

在現(xiàn)金流日趨緊張的今天，環(huán)保企業(yè)亟需找到合適自己的、可靠的產業(yè)基金“保駕護航”分擔風險。

產融結合的典范，華潤國環(huán)基金首筆30億到位

雖然環(huán)境產業(yè)遭遇融資難題，但不妨礙環(huán)境產業(yè)依然是個有前景、需求沒有天花板的產業(yè)之一。作為七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)之首，環(huán)保產業(yè)總體規(guī)模還在迅速擴大，預計“十三五”期間規(guī)劃的全社會環(huán)保投資將達17萬億元。其中，大氣、水、土壤污染防治行動計劃全面實施，預計總投入達8.6萬億元。

為了響應國家綠色金融倡導和產融結合大勢，基于環(huán)保產業(yè)所蘊含的無限潛力和需求。2017年5月，由華潤集團發(fā)起、在云南省政府、昆明市政府的大力支持和指導下，華潤資本發(fā)起設立總規(guī)模100億元的專注于環(huán)保領域的產業(yè)投資基金，這就意味著華潤國環(huán)基金正式登場。

“華潤國環(huán)基金是由華潤資本擔任基金管理人，由華潤資本、云南城投集團、昆明滇投集團共同設立的昆明華潤股權投資基金管理有限公司擔任基金普通合伙人，該基金設立規(guī)?？傄?guī)模100億元，首期到位資金30.16億元。”華潤國環(huán)基金總經(jīng)理李峰介紹，國環(huán)基金主要聚焦環(huán)保產業(yè)投資，尤其是處于成長期和增長期、行業(yè)領先、具發(fā)展空間的環(huán)保產業(yè)公司及大型項目股權，包括但不限于水務、固廢、危廢、環(huán)衛(wèi)等環(huán)保型項目。

從華潤國環(huán)基金的“成員”來看，華潤資本是華潤集團一級利潤中心，是大型金融投資機構，而云南城投集團、昆明滇投集團又是省屬、地方國有企業(yè)，旗下的云南水務(06839.HK)、滇池水務(03768.HK)更是環(huán)保圈知名上市企業(yè)，擁有豐富的環(huán)保項目運營經(jīng)驗，三者的結合不僅是強強聯(lián)合，更是產融結合的“化身”。

投資模式更加靈活，為環(huán)保新技術市場推廣應用賦能

隨著環(huán)保行業(yè)的不斷發(fā)展、新技術不斷涌現(xiàn)，在新技術的推廣過程中，市場參與各方存在諸多障礙和顧慮。例如：一方面擁有技術、發(fā)明專利等難以量化資產的環(huán)保技術公司，在融資、技術應用、項目推廣時障礙相對較多;另一方面需要技術提標改造的環(huán)保運營公司，對新技術應用的效果和穩(wěn)定性猶豫不決。如何破除其間障礙和打消顧慮?如何實現(xiàn)新技術提供方與技術應用方友好銜接?保障提標改造、降低運營成本，經(jīng)過對市場的調研和摸索，華潤國環(huán)基金擬充分發(fā)揮產融優(yōu)勢，借助于“合同環(huán)境管理”模式，幫助環(huán)保技術企業(yè)、環(huán)保運營企業(yè)解決新技術應用存在的“信息不對稱”、實現(xiàn)雙贏。

例如：針對污水處理廠提標改造，華潤國環(huán)基金與環(huán)保技術企業(yè)成立合資項目公司，國環(huán)基金作為合資公司控股股東，為項目投資建設提供投資資金、增信方面的支持;技術公司作為參股方，提供技術、運營等方面的服務。合資公司與污水處理廠簽訂《污水處理服務合同》，約定污水處理目標、未達標處罰方式及服務費支付方式，保證新技術應用效果和穩(wěn)定性。合資公司通過對新技術的推廣，獲取新技術應用帶來的經(jīng)濟效益，包括控制工藝投資成本、與業(yè)主分享處理標準提升帶來的增值收益。

合同環(huán)境管理模式

該“合同環(huán)境管理”模式的關鍵在于：選擇合適的技術服務類公司，華潤國環(huán)基金技術總監(jiān)姜維博士告訴中國水網(wǎng)，“我們選擇優(yōu)質技術公司的標準：(1)細分領域行業(yè)龍頭;(2)技術工藝穩(wěn)定且有成熟的項目案例，尤其歡迎對現(xiàn)有主流技術工藝有替代的新工藝、新技術。”

國環(huán)基金其他的投資模式還包括：針對非主業(yè)環(huán)保公司、計劃出售環(huán)保資產的公司，華潤國環(huán)基金按照項目情況采取兩種模式展開合作：(1)對于存量環(huán)保項目，將相關資產剝離成立子公司，標的公司將存量資產委托給國環(huán)基金及其關聯(lián)企業(yè)運營管理，或者將存量環(huán)保資產剝離后有償轉讓給華潤國環(huán)基金，由其運營管理;(2)對于新建項目，華潤國環(huán)基金以BOT的形式承接項目及后續(xù)建設運營。

出售環(huán)保資產的非主業(yè)環(huán)保公司

對于這樣做的好處，華潤國環(huán)基金總經(jīng)理李峰解釋稱，該方式旨在幫助非主業(yè)環(huán)保公司通過第三方專業(yè)機構服務模式，達到環(huán)保監(jiān)管要求，同時盤活所持存量環(huán)保資產，獲取主業(yè)發(fā)展所需的資金支持。

比如屠宰養(yǎng)殖場廢水處理，可以將不擅長的廢水處理業(yè)務打包給華潤國環(huán)基金，屠宰養(yǎng)殖廠按照排污費支付，合資公司擁有專業(yè)化的環(huán)保運營團隊，通過技術工藝優(yōu)化，使污水達標排放并承擔環(huán)保風險。如此以來，對屠宰養(yǎng)殖場來說，剝離非主業(yè)資產，進行資產騰挪可以更好地經(jīng)營主業(yè);對于華潤國環(huán)基金，獲得環(huán)保項目，為公司環(huán)保平臺注入優(yōu)良資產，李峰認為這是一舉兩得雙贏的好事。

當然，對于污水處理、危廢處理、固廢處理領域有一定運營資產+運營能力的小型環(huán)保平臺企業(yè)，華潤國環(huán)基金也頗為看好，直接控股或者買過來做“股東”，通過管理輸出和資本加持促進被投標的實現(xiàn)增值。

身未動心已遠，產融結合的實踐者

華潤國環(huán)基金負責人李峰是國內最早一批投身環(huán)保相關產業(yè)的管理者之一，他曾經(jīng)任職華潤租賃有限公司副總經(jīng)理，負責能源環(huán)保及集團協(xié)同業(yè)務，在環(huán)保產業(yè)合作以及融資領域工作了20多年，背景頗深。

除了李峰之外，華潤國環(huán)基金其他團隊高管，比如：賴銀標擁有多年私募股權投資經(jīng)驗， 鄧暉、戍萬松擁有豐富的企業(yè)投資、運營和管理經(jīng)驗，投資/技術總監(jiān)姜維也是環(huán)保行業(yè)“老兵”之一，曾任職于深圳水務集團，深諳污水處理提標改造技術，主要的研究和工作領域為膜技術在污廢水處理中的應用、新型生物膜反應器的研發(fā)、污泥的資源化處理處置等。

無論是從基金成員來看，還是基金團隊的構成，華潤國環(huán)基金都擁有著無與倫比的產業(yè)背景，這就決定了這股基金的性質，它已經(jīng)不是單純的財務投資者-輸血式投資，而是識別風險、篩選項目甚至提供技術支持滿足國家環(huán)保要求的產業(yè)投資者。

任何一家投資機構，沒有產業(yè)能力的積累，是無從談及長遠發(fā)展的。終會淪為市場中萬萬千的掮客中的一員，在市場的變遷中銷聲匿跡。

李峰也多次強調，作為一個基金管理人，首先需要在所投資的產業(yè)上要熟悉，要有判斷能力、挖掘能力，產業(yè)沒有專長，投資就成了無本之木，無源之水;其次，要與時俱進，不斷挖掘環(huán)保細分市場潛在需求，開發(fā)出能夠匹配各類投資者的產品;最后，要用戰(zhàn)略性投資眼光，通過資本的助力，用資本的力量撬動中國環(huán)保產業(yè)的杠桿，還國人一個天藍水清地綠的自然環(huán)境，最終實現(xiàn)綠水青山就是金山銀山的目標。

李峰對華潤國環(huán)基金寄予很重的厚望，他希望通過資本的助力，在華潤集團內打造出具有一定技術優(yōu)勢的環(huán)保產業(yè)大平臺。 未來，在完善投資模式的同時，華潤國環(huán)基金不斷加快投資步伐，爭取將首筆30億資金落在環(huán)保實處，壯大我國環(huán)保產業(yè)，實現(xiàn)財富的綠色增值。

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