遇到資本寒流后，如何過冬成為當前環(huán)保企業(yè)的發(fā)展命題。但在眾多業(yè)界人士看來，展望2019年，環(huán)保市場將不改上升大勢，但產(chǎn)業(yè)資本收益可能降低。
坐擁萬億級剛性需求？投資市場最大的“雷”？剛剛過去的2018年，承擔著污染防治攻堅戰(zhàn)主角的眾多環(huán)保企業(yè)一度被戲謔為“人前風光背后辛酸”。
2018年，利好不斷。在政策催化與市場需求帶動下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體勢頭發(fā)展迅猛。根據(jù)中國環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)協(xié)會公布的研究報告顯示，未來三年內(nèi)環(huán)保市場總體規(guī)模有望達到1.97萬億。但更為利好的是，隨著藍天保衛(wèi)戰(zhàn)、黑臭水體治理、長江經(jīng)濟帶保護等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)酵，總體想象空間將接近3.98萬億元。
2018年，寒風刺骨。“與其說是緩慢發(fā)酵，更像是一次斷崖式危機。”公開資料顯示，2018年上半年，環(huán)保板塊在總體營業(yè)收入同比增長13%的情況下，凈利潤同比下降4%。而從去年來看，環(huán)保行業(yè)指數(shù)跌幅超過43.74%，跑輸滬深300指數(shù)21個百分點，跌幅全行業(yè)倒數(shù)第一。
在國家大力支持、需求長期旺盛的背景下，環(huán)保行業(yè)怎就冷了下來？從細分板塊來看，盡管固廢處置、環(huán)境監(jiān)測、生態(tài)環(huán)境修復等領(lǐng)域不斷擴容環(huán)境修復，但水處理與大氣治理行業(yè)波幅明顯，兩者企業(yè)凈利潤下降分別接近12.89%與35.47%。導致大氣治理行業(yè)如此疲軟的重要原因，在于迄今燃煤電廠超低排放改造基本結(jié)束，新增的非電行業(yè)煙氣治理及超低排放市場總體規(guī)模擴張有限，市場投資體量由此被壓縮很多。
在“去杠桿”、地方債務(wù)危機的大背景下，部分環(huán)保企業(yè)陷入經(jīng)營危機。雖有碧水源、先河環(huán)保等“堅挺者”的支撐，但因受創(chuàng)企業(yè)占據(jù)多數(shù)、業(yè)績分化明顯，行業(yè)整體處于下滑狀態(tài)。2018年前三季度，近60家環(huán)保上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入1628.47億元，與過去幾年30%左右的增幅相比，前三季度同比僅增長5.97%。其中不少大型環(huán)保企業(yè)負債快速增加，環(huán)保行業(yè)融資難、融資貴、債務(wù)高企、回款難等問題凸顯。凈利大幅負增長的主要原因是資金面緊張，財務(wù)成本急劇增加。
在2018年業(yè)績暫未公布完畢的情況下，多家機構(gòu)發(fā)布研報稱，環(huán)保板塊市值縮水已是不爭事實。彼時，行業(yè)自身也意識到“寒冬”的來臨，多位專家疾呼提醒：環(huán)保行業(yè)正陷入“最嚴”危機。環(huán)保行業(yè)2018年遭遇的困境，政策變化亦是原因之一，其中最重要的一個變量則是PPP新政。商業(yè)模式方面，PPP項目“壯士斷腕”，且PPP項目的重要收入來源——地方政府債務(wù)壓力進一步加大。
但即使是在寒冬，只要真實的需求還在，行業(yè)就是春天。2019年污染防治攻堅戰(zhàn)將聚焦重點戰(zhàn)役，包括藍天保衛(wèi)戰(zhàn)、長江經(jīng)濟帶保護、農(nóng)村面源污染治理等，并將更加常態(tài)化。也正基于此，業(yè)內(nèi)分析認為，2019年環(huán)保市場將保持增長，未來兩年是環(huán)保三大攻堅戰(zhàn)的關(guān)鍵之年，環(huán)保的力度不會降低。在各地競相打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)的大背景下，加之頂層設(shè)計與標準相繼出臺，不斷走向成熟的空氣質(zhì)量網(wǎng)格化監(jiān)測、土壤修復及黑臭水體治理有望成為環(huán)保未來新“量”點。
但可以肯定的是，即便環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈重登風口，也難恢復到此前紅極一時的“市場狂歡”。環(huán)保行業(yè)多個細分領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高峰已過，伴隨著生態(tài)環(huán)保督察的升級和延伸，“重建設(shè)輕運營”必然要向項目全生命周期轉(zhuǎn)變。而在游戲規(guī)則亦或投融資環(huán)境都走向理性的同時，其中摻雜的水分也將喪失掉最后一絲僥幸空間。在環(huán)境服務(wù)方面，新業(yè)態(tài)、新模式不斷涌現(xiàn)，綜合服務(wù)能力顯著提升，服務(wù)業(yè)收入占比超過環(huán)保整體產(chǎn)業(yè)鏈的半壁江山。
“某種意義上說，這是一次優(yōu)勝劣汰的過程，讓真正有實力的企業(yè)生存下來。”2019年雖然資金面會略有好轉(zhuǎn)，但總體形勢仍不樂觀，勢必會加速行業(yè)的整合，不可避免地將有一批企業(yè)倒下。同時經(jīng)過這一輪洗禮和重塑，PPP項目的需求仍在，只是“誰都能干”的時期已經(jīng)結(jié)束，在技術(shù)、運維等方面提升能力將是趨勢。期間，一些邊際因素將在市場競爭中逐步弱化，取而代之的將是企業(yè)間差異化、品牌化的競爭力。
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