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環(huán)保政策頻出 危廢行業(yè)龍頭市場占有率較低

分類:固廢觀察 > 熱點觀察    發(fā)布時間:2018年6月13日 13:56    作者: 來源:東亞前海證券資訊    文章來源:北極星固廢網(wǎng)

固廢污染治理風暴仍在延續(xù),近期,包括生態(tài)環(huán)境部、工信部、海關(guān)總署等部門的政策和行動密集落地,其中,“清廢計劃2018”持續(xù)至6月底。

這一輪清廢行動使得固廢污染治理再次引發(fā)市場廣泛關(guān)注,引發(fā)一些地方危廢處理價格“水漲船高”,出現(xiàn)短期非理性上漲。

當前我國固廢行業(yè)供不應(yīng)求,持證企業(yè)產(chǎn)能不足。危廢行業(yè)盈利能力強、現(xiàn)金流好,建議關(guān)注具備規(guī)模潛質(zhì)的龍頭公司。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2017年我國危險廢物產(chǎn)生量5340萬噸,較去年增長34.49%。其中綜合利用2800萬噸,處置1600萬噸,綜合處置利用率高達83%。


圖1我國危廢產(chǎn)生量與處置利用率生態(tài)環(huán)保部

2017年我國全國危險廢物經(jīng)營單位核準經(jīng)營規(guī)模已達到6471萬噸/年(統(tǒng)計產(chǎn)量5347萬噸,測算產(chǎn)量8052萬噸),表象上看產(chǎn)能充足但實際仍有1581萬噸的缺口,當前危廢資質(zhì)總體上僅能覆蓋80%的危廢產(chǎn)量。


圖2我國危廢核準利用處置規(guī)模測算量

來源:生態(tài)環(huán)保部

目前持證單位產(chǎn)能利用率僅25%。據(jù)《大中城市固廢污染防治年報2017》顯示,2017年我國持證單位危廢處置量僅1629萬噸,總產(chǎn)能6471萬噸,產(chǎn)能利用率25%。

持證單位處置量占總處置利用量(4430萬噸)的37%,即在已列入統(tǒng)計的危廢處置利用量中,剔除部分由產(chǎn)廢企業(yè)自行利用處置,仍有大量危廢由未取得資質(zhì)的企業(yè)處理。


圖3危廢企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、持證數(shù)量

來源:wind

自2006年以來,我國危廢經(jīng)營許可證發(fā)放數(shù)量增速呈下降趨勢。嚴格的資質(zhì)管理制度是危廢處理行業(yè)最重要的行業(yè)壁壘,并在一定程度上限制了危廢處理產(chǎn)能的快速擴張。


圖4全國危廢經(jīng)營許、經(jīng)營規(guī)模統(tǒng)計

來源:wind

由于危廢處理實際供需存在缺口,行業(yè)壁壘較高,危廢處理企業(yè)議價能力強,因此市場上實際收費價格高,整體盈利性較強。


圖5危廢處理企業(yè)市場價格情況

來源:wind

目前市場上危廢廢物處置價格均價在2000-4000元/噸;高的可以達5000-6000元/噸。行業(yè)部分公司毛利率在50-70%之間,凈利率可達30-50%,在環(huán)保各子行業(yè)中呈現(xiàn)出突出的盈利能力。


圖6主要危廢公司毛利潤、凈利潤

wind

危廢處置現(xiàn)金流好。與市政污水、垃圾處理等環(huán)保行業(yè)不同,危廢處置的支付方是產(chǎn)廢企業(yè),而不是地方政府,加上當前危廢無害化處置供不應(yīng)求,產(chǎn)廢企業(yè)付款條款較好,因此危廢處置應(yīng)收賬款較少、經(jīng)營性現(xiàn)金流較好。


圖7危廢行業(yè)應(yīng)收賬款、經(jīng)營性現(xiàn)金流

來源:wind

圖8顯示:截至2017年底,東江環(huán)保、威立雅、深圳危廢、光大綠色、蘇伊士等十家龍頭企業(yè)市占率僅不到6%。

市場上仍有較多未能有效發(fā)揮其產(chǎn)能的小企業(yè)存在,未來危廢龍頭公司仍有較大的擴張空間。


圖8危廢企業(yè)總產(chǎn)能對比

來源:wind

當前危廢處置行業(yè)供不應(yīng)求,危廢處置行業(yè)在環(huán)保各子行業(yè)中呈現(xiàn)出突出的盈利能力。

短期內(nèi)環(huán)保政策頻出,行業(yè)龍頭市場占有率較低,受環(huán)保督查影響短期危廢處理價格呈現(xiàn)上漲趨勢。建議繼續(xù)關(guān)注危廢處理龍頭公司。


 來源:東亞前海證券資訊

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