近些年我們總被各地的“霧霾”情況刷屏，無論是媒體還是公眾本身，都在討論霧霾的成因及危害，從感官上，空氣污染好像是我們環(huán)保產(chǎn)業(yè)里最嚴(yán)重的問題，其實(shí)不然，有個(gè)比霧霾影響范圍更廣、更嚴(yán)重、更深遠(yuǎn)的環(huán)境問題早就已經(jīng)蔓延來開，這就是——

垃圾污染

我國垃圾污染到底有多嚴(yán)重?

我們直接上一組數(shù)據(jù)來說明，中國目前每年新增大概10億噸左右的垃圾，其中生活垃圾約4億噸，工業(yè)垃圾約6億噸，從2004年開始，作為最大發(fā)展中國家的我們，早已經(jīng)成為最大的垃圾生產(chǎn)國。如果用裝載量為2.5噸的卡車來運(yùn)輸每年的10億噸垃圾，一個(gè)挨著一個(gè)排列，長度能繞地球40圈!!

而這還只是增量部分，我們中國的城市垃圾存量已經(jīng)超過了80億噸，想象一下生活在城市中的我們，四面楚歌，垃圾圍城，讓人不寒而栗。

而農(nóng)村的情況呢?

比城市有過之無不及，去過中國農(nóng)村的人基本感覺都是一個(gè)字“臟”。中國4萬個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、近60萬個(gè)行政村每年產(chǎn)生的生活垃圾超過2.8億噸，數(shù)量已經(jīng)超過城市。

垃圾不僅侵占了稀缺的土地，而且嚴(yán)重危害人類的健康，我國每年因垃圾造成的資源損失價(jià)值超過200億元。

巨大的垃圾生產(chǎn)量給固廢處理行業(yè)帶來了新的市場機(jī)遇，近年來相關(guān)政策的連續(xù)出臺(tái)，也促使固廢市場快速打開。上次我們說了環(huán)保領(lǐng)域里面基本格局為“水陸空”+“固廢”+“服務(wù)”，這次我們重點(diǎn)說說固廢這個(gè)方面。

固廢行業(yè)所在領(lǐng)域細(xì)分板塊較多，主要包括工業(yè)固廢、市政垃圾、餐廚垃圾、危險(xiǎn)廢物、固廢回收利用等，除工業(yè)固廢當(dāng)前發(fā)展已進(jìn)入成熟期外，其他細(xì)分領(lǐng)域均處于萌芽期和成長期。

并且在環(huán)保企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈乃至大生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建進(jìn)程中，相較于水務(wù)和大氣治理，固廢具有更深的市場維度。

一、垃圾焚燒

上文我們介紹了日趨嚴(yán)重的垃圾圍城現(xiàn)象，你肯定有個(gè)疑問，難道發(fā)達(dá)國家就沒有垃圾圍城么?他們就不產(chǎn)生垃圾?

其實(shí)，垃圾圍城污染關(guān)鍵問題不在于產(chǎn)不產(chǎn)生垃圾，而在于處理方式不同。

目前垃圾處理方式主要有填埋、堆肥、焚燒，我國之所以會(huì)垃圾圍城，就是廣泛采取簡便懶省事的填埋方式，這種方法在早期國家建設(shè)發(fā)展時(shí)候還可以行得通，因?yàn)槌杀镜?。但是?dāng)國家發(fā)展到一定階段后，這種填埋法就是個(gè)定時(shí)炸彈般的存在。如下圖：

上圖黃色的點(diǎn)都是北京周邊的垃圾填埋場，請(qǐng)問北京還能擴(kuò)展到八、九、十環(huán)么?難道要在垃圾場上面建樓?看看這張圖，從環(huán)保角度看去，發(fā)展雄安新區(qū)的重要性也不言自明。

你不要單純的以為埋在地下的垃圾就會(huì)安安穩(wěn)穩(wěn)的在那里歲月靜好，隨著時(shí)光而腐蝕轉(zhuǎn)化，我們喝的啤酒瓶類的玻璃制品分解需要4000年，塑料制品需要100年，再這樣下去，我們留給子孫后代的只能是個(gè)巨大的垃圾場，并且埋在地下的垃圾，可能導(dǎo)致地面沉降產(chǎn)生甲烷和滲濾液，而甲烷很可能帶來火災(zāi)和爆炸事故，所以這些垃圾場叫定時(shí)炸彈絕不為過。

生活在帝都的人們，是不是感覺突然汗毛一顫?

所以，填埋，肯定不是長久之計(jì)!!

那么剩下就是堆肥與焚燒了，堆肥的處理方法雖然占地面積小，但是面臨著非發(fā)酵垃圾分離的問題，不是所有垃圾都能發(fā)酵處理的，所以可能間接造成成本過高，處置效率過低，目前也不宜作為主流處理方式推廣。

剩下的只有焚燒了，這個(gè)方法也是目前發(fā)達(dá)國家主要采用的方法。

德國生活垃圾處理方法中，焚燒處理占比37%，剩下62%垃圾回收，只有1%采用填埋法。而鄰國日本，垃圾焚燒占比79.8%，回收占比19%，剩下1.2%采用填埋法，去過日本的朋友都感覺日本干凈，而且很難找到垃圾桶，這跟他們處理垃圾的方式不無關(guān)系。

而我國呢，目前34%焚燒處理(而且還焚燒的不到位)，64%采用填埋，其他方式占比2%?？芍^“服務(wù)當(dāng)代，貽害子孫”。

焚燒法具備效率高、占地面積小和后端可以資源化利用的特點(diǎn)，面對(duì)我國中東部土地稀缺及粗放式垃圾收集的現(xiàn)狀，垃圾焚燒可以完美的解決痛點(diǎn)。

投資邏輯：

1)替代效應(yīng)

“十三五”期末到2020年左右，我國城鎮(zhèn)化率將要達(dá)到60%，隨著人們環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)及環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場的發(fā)展，我國垃圾清運(yùn)量也會(huì)以5%年均增長率發(fā)展。而上文中已經(jīng)詳細(xì)介紹了填埋法的弊端，在未來焚燒法會(huì)廣泛替代填埋法。替代效應(yīng)或?qū)⒗贌袌霎a(chǎn)值帶到千億市場，事實(shí)上，根據(jù)國家相關(guān)規(guī)劃，到2020年全國建成垃圾無害化處理能力超過87萬噸/日，生活垃圾焚燒能力占無害化處理比重超過50%，按此規(guī)劃，總投資額將達(dá)到1000億。

2)產(chǎn)業(yè)上下游整合

垃圾焚燒的盈利模式有兩種，一種收費(fèi)來源于政府補(bǔ)貼，相當(dāng)于政府購買服務(wù)。一種收費(fèi)來源于垃圾焚燒發(fā)電，政府按照0.65元/度的電價(jià)來定價(jià)。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里上游是焚燒設(shè)備提供商，中游是工程施工單位及服務(wù)，下游是運(yùn)營廠商。目前國內(nèi)大型的環(huán)保類公司基本從上到下在整合整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，并且還向環(huán)衛(wèi)服務(wù)領(lǐng)域拓展，做到垃圾的分類-焚燒-處理全方位的把控整個(gè)環(huán)節(jié)，比如啟迪桑德，為政府解憂的同時(shí)擴(kuò)大自身影響力。

二、危廢處理

首先我們要定義下什么算是危險(xiǎn)廢物，根據(jù)《國家危險(xiǎn)廢物名錄》中的說明：具有腐蝕性、毒性、易燃性、反應(yīng)性或者感染性等一種或者集中危險(xiǎn)特性的;不排除具有危險(xiǎn)特性，可能對(duì)環(huán)境或者人體健康造成有害影響，需要按照危險(xiǎn)廢物進(jìn)行管理。

很拗口?

那么我看一下具體在鑒別層面是一個(gè)什么樣的流程：

如上圖，我國目前鑒別危險(xiǎn)廢物的流程分為三層，首先是通過《危險(xiǎn)廢物名錄》鑒別，其次是《危險(xiǎn)廢物鑒別標(biāo)準(zhǔn)》，最后實(shí)在沒法分類了就只能組織專家來認(rèn)定了。

根據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，我國危廢年產(chǎn)量大概1億噸左右，大概30%左右需要無害化，目前全國危廢經(jīng)營規(guī)模大概4000萬噸左右，其中無害化占比不超過10%，所以無害化處置能力稀缺，市場空間巨大。預(yù)計(jì)未來3~5年危廢處理能力缺乏的局面仍將持續(xù)。

從市場格局上來看，危廢處理行業(yè)市場集中度非常低，一方面受制于危廢處置牌照難得，一方面源于危廢處置半徑限制，全國前幾大危廢處理企業(yè)占整個(gè)市場份額不到7%，從而整個(gè)市場呈現(xiàn)“小而散，服務(wù)出不了當(dāng)?shù)亍钡奶攸c(diǎn)。

并且，全國99%的危廢處理企業(yè)都為民營企業(yè)，全國1500多家危廢處理企業(yè)平均處理規(guī)模僅為3萬噸，大部分企業(yè)的技術(shù)、資金、研發(fā)能力弱，處理資質(zhì)單一，所以未來具備資金、技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)具有顯著的行業(yè)整合能力。

投資邏輯：

1)高壁壘

危廢行業(yè)具有高危型、復(fù)雜性，正是由于這種屬性，讓該行業(yè)具有天然的高準(zhǔn)入壁壘。每個(gè)危廢處理企業(yè)必須具有危廢牌照，該牌照分為危廢收集、儲(chǔ)存、處置綜合經(jīng)營許可和危廢收集經(jīng)營許可。此外，危廢牌照還細(xì)化到了處理種類和經(jīng)營規(guī)模方面。該牌照獲取難度不亞于金融牌照，而且不像金融那般集齊七顆龍珠可以召喚神龍，收集危廢牌照如撿星星，種類多如繁星。

所以我們可以看到全國危廢龍頭東江環(huán)保、東方園林等企業(yè)在全國性的收購危廢處理標(biāo)的，一方面是擴(kuò)大處理半徑，一方面是收購牌照。

高壁壘同時(shí)也給龍頭企業(yè)帶來了先發(fā)優(yōu)勢，因?yàn)槠渑普杖?，處理種類多，經(jīng)營規(guī)模大，自然會(huì)逐漸形成盈利閉環(huán)，構(gòu)筑護(hù)城河。

2)市場處理敞口大

目前全國危廢處理需求起碼1億噸，但是具有危廢牌照的企業(yè)處理能力也就4500萬噸，還有55%的市場處理敞口，并且這還只是存量部分，算上每年增量部分，處理敞口會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

目前的情況是很多危廢品被動(dòng)留在在生產(chǎn)企業(yè)或者進(jìn)入非法流通渠道，最后都會(huì)造成環(huán)境污染。隨著建立危廢臺(tái)賬、加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管、打擊違法處置等一系列政策措施出臺(tái)，劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象將會(huì)得到有效緩解，危廢企業(yè)的產(chǎn)能將加速，行業(yè)市場景氣度會(huì)持續(xù)上升。

三、垃圾回收利用

我們都知道資源是有限的，上文我們介紹了垃圾焚燒的好處及垃圾圍城的危害，有沒有比焚燒更好的處理方法?

當(dāng)然有!!你肯定想到了。

回收利用唄!!

從最早的走街串巷收廢舊電視機(jī)冰箱的大伯，到目前大家通過互聯(lián)網(wǎng)出售或購買二手商品，或者我們學(xué)生時(shí)代經(jīng)常接觸的跳搔市場，從某種意義上說，都是在為環(huán)境做貢獻(xiàn)，減少垃圾的產(chǎn)生。

回收利用，這個(gè)概念，其實(shí)從小我們就有根深蒂固的體會(huì)，小時(shí)候大家都賣過廢品或者廢書刊廢報(bào)紙，但是你有沒有想過，“收破爛”的把這些廢品處理到哪里去了呢?然后再怎么循環(huán)成我們用的再生紙張?相信很多人都是賣了收了幾塊錢后，就樂滋滋買棒冰了，根本不會(huì)去想后面處理的事情。

那讓我們通過一張圖來引入這章的話題：

如上圖，家電回收企業(yè)主要的盈利模式就是通過網(wǎng)點(diǎn)回收獲得大量廢舊家電，拆解企業(yè)對(duì)家電進(jìn)行拆解，拆解后產(chǎn)生的塑料、廢鐵、不銹鋼、銅、鋁等產(chǎn)品出售給下游再生利用企業(yè)，獲得銷售收入，同時(shí)向環(huán)保部門上報(bào)拆解量，由環(huán)保部門廢家電拆解處理種類和數(shù)量進(jìn)行技術(shù)復(fù)核，根據(jù)復(fù)核的數(shù)據(jù)從財(cái)政部獲得補(bǔ)貼。

對(duì)，你沒有看錯(cuò)，國家為了支持資源回收利用，是有補(bǔ)貼的、補(bǔ)貼、補(bǔ)貼!

有沒有一種平時(shí)賣廢家電被小區(qū)門口大叔坑的感覺，他們產(chǎn)業(yè)鏈上不僅從我們賣家直接打一折收廢家電，還從國家政府拿錢，簡直兩頭賺錢。

具體補(bǔ)貼如下：

國家從2015年11月開始執(zhí)行新的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，目的是更合理的促進(jìn)“四機(jī)一腦”的再利用，提高回收效率。

資源回收利用的市場規(guī)模有多大?

截止2015年底，中國再生資源回收企業(yè)有6000多家，回收網(wǎng)點(diǎn)(包含沒有登記的)約30萬個(gè)，從業(yè)人員140萬人。再生資源總產(chǎn)值達(dá)到1.8萬億，占環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值約40%。

但是不可否認(rèn)的是，雖然資源回收利用是國家長期發(fā)展的必由之路，但是該行業(yè)的問題也非常突出。

因?yàn)闆]有準(zhǔn)入門檻，行業(yè)發(fā)展先天不足，從業(yè)人員素質(zhì)普遍不足。并且大部分中小企業(yè)多采取粗放式經(jīng)營和管理方式、產(chǎn)業(yè)鏈條單一、生產(chǎn)工藝門檻低、同質(zhì)化明顯，具有一定規(guī)模化的企業(yè)只占回收總量的10~20%，行業(yè)小、散、差的特點(diǎn)突出，在經(jīng)濟(jì)下行周期下，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，很多中小企業(yè)處于停產(chǎn)和倒閉狀態(tài)。

其次是行業(yè)地區(qū)發(fā)展的不均衡，30多萬個(gè)回收站點(diǎn)分布來看，多集中在中心城區(qū)，非中心城區(qū)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村等地站點(diǎn)數(shù)量很少，所以也怨不得從一線城市到了四五線城市抱怨臟亂差，資源分配本就不平衡，再加上居民素質(zhì)下降，就構(gòu)成了更嚴(yán)重的垃圾圍城現(xiàn)象。

從廢品分類上看，傳統(tǒng)的廢棄物，如廢鋼鐵、廢有色金屬、廢電器等品種回收水平較高，基本形成了較完善的回收利用產(chǎn)業(yè)鏈條，生活廢棄物中廢紙、廢塑料等品種回收率較高，但是廢玻璃、廢電池、廢節(jié)能燈、廢紡織品等品種，由于回收成本高、利用價(jià)值低和利用水平有限等多種因素，回收率較低。

總體來看，再生資源利用行業(yè)目前的發(fā)展還是比較初級(jí)，而且與歐美發(fā)達(dá)國家相比差距還比較大，利好消息是，宏觀政策正在為再生資源回收利用創(chuàng)造良好的環(huán)境。

2015年我國出臺(tái)了《再生資源回收體系建設(shè)中長期規(guī)劃(2015-2020年)》，針對(duì)我國再生資源發(fā)展現(xiàn)狀、問題及特點(diǎn)，明確了再生資源回收體系建設(shè)的中長期目標(biāo)，部署了分類建立回收體系、完善回收節(jié)點(diǎn)功能、培育龍頭回收企業(yè)的方針，并且還提出了“互聯(lián)網(wǎng)+回收”的新模式，一年多過去了我們看到諸如“愛回收”，“樂回收”，“回收哥”等“互聯(lián)網(wǎng)+回收”項(xiàng)目得以快速落地，政策的推動(dòng)起到了至關(guān)重要的作用。

投資邏輯：

1)行業(yè)集中度會(huì)逐步提高

未來回收利用行業(yè)中，“小、散、差”的局面會(huì)逐步減少，小企業(yè)由于渠道有限、資金運(yùn)轉(zhuǎn)能力差導(dǎo)致發(fā)展舉步維艱，經(jīng)過這一輪大洗牌后，大型企業(yè)利用手中渠道資源優(yōu)勢形成規(guī)模化協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)握有充足的流轉(zhuǎn)資金維持產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)，行業(yè)集中會(huì)逐步提高。

2)渠道為王

資源回收利用企業(yè)，一方面要提高深度加工的能力，即提升資源利用價(jià)值，從簡單拆解向深度加工方向靠近。另一方面，搶占回收渠道是龍頭企業(yè)的核心競爭力。

旗下回收網(wǎng)點(diǎn)多可以構(gòu)成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，媲美頂峰時(shí)期的宇宙第一大行——工商銀行，只要有人的地方就有回收網(wǎng)點(diǎn)，對(duì)渠道的掌控力會(huì)決定企業(yè)的成敗興衰。目前我們也看到，很多企業(yè)通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)做資源整合，完善回收體系，一方面建立廢品來源渠道，一方面降低管理成本。

來源:大盤向右  作者:江北駿

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